Die MGM Resorts-Aktie (NYSE: MGM) wird derzeit bei 32 US-Dollar pro Aktie gehandelt (Stand: 13. Januar) und liegt damit etwa 36% unter ihrem Vor-Inflationsschock-Höchststand von 50 US-Dollar vom 5. November 2021.
Die Aktie wurde stark von den Geschäften in Macau beeinflusst, die in den Jahren 2021 und 2022 aufgrund strenger Covid-19-Beschränkungen, die den Touristenstrom in die Region beeinträchtigten, weitgehend einbrachen.
Inzwischen hat sich die Situation in Macau in den letzten Quartalen deutlich erholt. Die Region verzeichnete ein rekordverdächtiges drittes Quartal, angetrieben durch starkes Wachstum im Massenmarkt und eine außergewöhnliche Performance während der Golden Week, bei der das Geschäftsvolumen 20% über dem Niveau von 2019 lag. Diese bemerkenswerte Leistung unterstreicht die robuste Erholung der Region nach der Pandemie und zeigt die Widerstandsfähigkeit der lokalen Wirtschaft sowie die anhaltende positive Dynamik in Macau.
MGM China verzeichnete im dritten Quartal einen Anstieg der Nettoumsätze um 14% im Jahresvergleich, während das bereinigte EBITDAR (Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen, Amortisation und Restrukturierungs- oder Mietkosten) um 5% stieg, was zu einer Marge von 26% führte. Die MGM-Aktie wurde im Juni 2022 bei etwa 28 US-Dollar gehandelt und ist seitdem um etwa 16% gestiegen.
Enormes Potenzial für Wertsteigerung
Eine Rückkehr zum Vor-Inflationsschock-Niveau würde bedeuten, dass die MGM-Aktie etwa 56% zulegen müsste, um von derzeit 32 US-Dollar wieder ihr vorheriges Hoch von 50 US-Dollar pro Aktie zu erreichen. Während die Aktie diese Niveaus durchaus wieder erreichen könnte, schätzen wir den fairen Wert der MGM-Aktie derzeit auf etwa 42 US-Dollar pro Aktie, was etwa 30% über dem aktuellen Marktkurs liegt. Obwohl wir glauben, dass MGM Kurssteigerungen verzeichnen könnte, denken wir, dass Bedenken hinsichtlich der Weltwirtschaft und eine mögliche Verlangsamung der Konsumausgaben das Aufwärtspotenzial des Unternehmens kurzfristig begrenzen könnten.
Performance und Volatilität
Die Performance der MGM-Aktie über die letzten vier Jahre war alles andere als konstant, mit jährlichen Renditen, die deutlich volatiler waren als der S&P 500:
2021: +42%
| +42% |
2022: -25%
| -25% |
2023: +33%
| +33% |
2024: -22%
| -22% |
Inflationsschock 2022 – Eine Chronologie
| Zeitraum | Ereignis |
|---|---|
| 2020 – Anfang 2021 | Erhöhung der Geldmenge zur Abfederung der Lockdown-Auswirkungen |
| Anfang 2021 | Lieferengpässe und Arbeitskräftemangel durch die Coronavirus-Pandemie |
| April 2021 | Inflationsraten übersteigen 4% und steigen rapide |
| Anfang 2022 | Energie- und Lebensmittelpreise steigen durch den russischen Einmarsch in die Ukraine |
| Juni 2022 | Inflation erreicht mit 9% den höchsten Stand seit 40 Jahren |
| Juli – September 2022 | Fed erhöht Zinssätze aggressiv |
| Oktober 2022 – Juli 2023 | Fed setzt Zinserhöhungen fort |
| Seit August 2023 | Die Fed hielt die Zinssätze zunächst konstant und begann Ende 2024 mit Zinssenkungen |
Fundamentaldaten von MGM
| Jahr | Umsatzentwicklung |
|---|---|
| 2020 | 5,2 Mrd. USD |
| 2021 | 9,7 Mrd. USD |
| 2022 | 13 Mrd. USD |
| 2023 | 16,2 Mrd. USD |
Gewinn pro Aktie: Verbesserung von -2 USD (2020) auf 3,39 USD (2023)
Aktuelle Finanzposition: 3 Mrd. USD Bargeld, Gesamtverschuldung von 6,9 Mrd. USD
Fazit und Ausblick
Mit den Bemühungen der Fed, die hohe Inflation einzudämmen, was die Marktstimmung unterstützt, hat die MGM-Aktie Potenzial für Kursgewinne, sobald die Befürchtungen einer möglichen Rezession nachlassen. Die starke Erholung in Macau und die verbesserten Fundamentaldaten bieten eine solide Grundlage für weiteres Wachstum, auch wenn kurzfristige wirtschaftliche Unsicherheiten bestehen bleiben.
